Quelle est votre vision des marchés actions d'ici la fin de l'année et pour 2025 ?

À court terme, la prudence s'impose face à des marchés actions qui ont affiché de solides performances depuis le début de l'année. Des épisodes de volatilité, similaires à celui observé début août, pourraient se reproduire, notamment à l'approche des élections américaines qui focalisent l'attention des investisseurs et interrogent quant à l’évolution des politiques commerciales et budgétaires.

Malgré ces incertitudes, notre stratégie reste axée sur l'identification d'opportunités d'achat lors de potentielles corrections. Nous maintenons le cap sur des secteurs porteurs à croissance séculaire : la technologie, la santé, la transition énergétique et le luxe demeurent au cœur de notre approche sectorielle.

Pour 2025, les perspectives s'annoncent plus encourageantes. Nous anticipons une croissance positive des bénéfices par action, tant en zone euro qu'aux États-Unis. Les valorisations en Europe conservent leur attrait, tandis que la perspective de baisses de taux devrait soutenir les marchés actions.

Quelles sont vos convictions pour le secteur du luxe au regard notamment du ralentissement de la demande chinoise ?

Notre stratégie est focalisée sur le long terme et les valeurs ultra-premium. En stock-picking, nous privilégions des acteurs comme Hermès, LVMH et Ferrari, dont la résilience face aux ralentissements conjoncturels n’est plus à démontrer. Contrairement aux marques de luxe « aspirationnelles », ces leaders bénéficient d'un positionnement unique et d'une force de marque incontestable. L'exemple de Ferrari illustre la pertinence de cette approche sélective : le titre affiche une performance remarquable avec une hausse de plus de 38% depuis le début de l'année (au 30/09/2024).

Comment appréhendez-vous le marché obligataire dans ce contexte économique ?

Les rendements obligataires souverains ont enregistré une détente marquée au cours de l'été. Le scénario d’un atterrissage en douceur de l’économie, ainsi que les attentes de nouvelles baisses de taux par les principales banques centrales, semblent désormais bien intégrés par le marché obligataire, dont la volatilité tend progressivement à se normaliser après plusieurs années de turbulences. Cependant, le niveau d'endettement de certains États, en particulier celui de la France, reste un facteur de risque à surveiller, comme en atteste la hausse de la prime de risque de la dette française. Dans ce contexte, nous maintenons une allocation significative en obligations souveraines tout en conservant des positions dans les obligations d'entreprises de haute qualité, les obligations convertibles et les stratégies de performance absolue. Cela nous permet de diversifier nos allocations tout en recherchant un supplément de rendement à long terme.

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